保健品公司纽曼思三度递表港交所
据港交所，7月27日纽曼思健康食品控股有限公司(以下简称“纽曼思”)第三次向港交所发起冲刺，新华汇富为其独家保荐人。2019年4月8日，纽曼思首次递表港交所，时隔六个月后又二次递表，但目前两次递交申请均已失效。
纽曼思在国内从事保健品的营销、分销和销售，并以自有品牌“纽曼思”和“纽曼斯”销售，其产品可分为DHA、益生菌、维生素、多维营养素和藻钙等五大类，共合计为消费者提供15款保健食品及健康食品。
业绩平稳上升，核心产品依赖进口
根据弗若斯特沙利文报告，截至2019年，以进口成品DHA(藻油)原材料制造的DHA(藻油)产品的零售销售价值计算，纽曼思以2.77亿元的零售销售价值排名第一，占市场份额17.3%。
招股书数据显示，2016年—2020年上半年，纽曼思的营业收入分别为0.96亿元、1.08亿元、1.27亿元 、1.77亿元和1.12亿元，其中2020年营收高达1.12亿元，相比于去年同期增长66.2%。
其中，纽曼思的主要营收来自被DHA产品。在报告期间，纽曼思的DHA产品分别实现营业收入0.69亿元、0.80亿元、0.92亿元、1.38亿元及0.97亿元，分别占同期总收益约71.7%、74.5%、72.0%、78.1%及86.7%。
而对于DHA产品来说，无论是国内加工还是进口成品的DHA产品，纽曼思都较为依赖国外的上游供应商。虽然从业绩上看，在今年上半年公共卫生事件和贸易因素等影响下，纽曼思的业绩并未受到明显影响，但是这并不能掩盖其未来供应商面临的贸易风险。
除此之外，从供应商的采购额比例看，五大供应商占采购额的比例在2020年上半年达到了99%，第一名占比61.7%，增大了供应商集中风险程度。
受疫情影响分销方式或转型
纽曼思建立了多渠道销售网络，涵盖了地区分销和网络分销两种分销模式，拥有54名地区分销商、38个网上销售渠道、4间寄售店及36间零售门店，是纽曼思收益的主要来源。
招股书披露，2016年—2020年前六个月，来自地区分销商的收益分别约为0.62亿元、0.68亿元、0.79亿元、0.87亿元及0.35亿元，分别占收益的约64.4%、62.9%、61.8%、48.9%及31.4%。
可以看出， 地区分销商的表现、销售网络及扩张其业务的能力对业务的未来增长极为重要， 并直接影响纽曼思的销量和盈利能力。
但依赖地区分销商同样存在风险。纽曼思在招股书中称，公司对地区分销商的营运及表现的控制有限，无法保证地区分销商将不会违反分销协议。
从19年的数据已经可以看出纽曼思在大力发展网上分销，而2020年前六个月，地区分销和网络分销的比重出现明显的地位变化。
截至2020年前6月30日，网上销售渠道产生的收益占收入贡献的67.8%，比2019年同期增长为约153.8%。疫情促使纽曼思网络分销模式的发展，或许在未来能够成为降低地区分销依赖风险的关键节点。
